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足球亚盘感悟|上银基金赵治烨:A股估值处低位 布局消费、金融

2020-01-11 17:39:28     来源:南尼新闻
基金经理请回答 | 上银基金赵治烨:A股估值处低位,布局什么行业好?对此我们不盲目地进行预判,而将在不确定的背景下做好应对,紧抓无论对内、对外而言稳定性都更好的消费、金融行业,选择各领域的竞争优势者,并在合理的价格进行布局。同时,密切跟踪国内外重要风险因素的变化情况。

足球亚盘感悟|上银基金赵治烨:A股估值处低位 布局消费、金融

足球亚盘感悟,基金经理请回答 | 上银基金赵治烨:A股估值处低位,布局什么行业好?

2019年第十九期“基金经理请回答”来了。

全方位展现基金经理风貌,突出基金经理的洞见,用真心话和大白话呈现专业投资人的所思所想。

今天,接受采访的是上银基金的赵治烨——

赵治烨:

上银基金管理有限公司投资研究部副总监

上银未来生活灵活配置混合型证券投资基金(007393)拟任基金经理

毕业于北京大学微电子专业,8年证券从业经历

历任中国银河证券投资顾问部分析师,2014年3月加入上银基金管理有限公司,现任投资研究部副总监,上银新兴价值成长混合型证券投资基金及上银鑫达灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

老娘舅说

投资实际上就是在投资企业的过程。本期采访的赵治烨先生秉承价值投资理念,擅长自下而上的研究思路并且注重其投资思路的延续性,投资风格扎实稳健,严格把控产品回撤风险。

那么,他对2019年整体的市场是如何看待的?投资策略是什么?平时是如何选股的?

更多精彩,请看采访——

1

你怎么看2019年的市场? 

2019市场最大的特点是不确定性。对内,我们要均衡“稳增长”与“去杠杆”之间的矛盾:

一方面,过去10年,无论是“杠杆+基建”还是“杠杆+地产”都难以为继,一些资产本质上是无法创造现金流的,这部分杠杆一定要去化以防止系统性风险;

另一方面,新的经济动能还没有形成,需要国内在科技领域持续的投入,以增加全要素生产效率,进一步提高长期GDP潜在增速。对外,我们要平衡“稳增长”与中美的矛盾,在这个过程中,既不能为了国内经济短期增长而暂时屈服、暂缓科技的发展,也不能放任影响扩大,使国内经济的稳定性受到更为重大的打击。在上述的背景下,不确定性将是2019年市场的主线。

2

对此你的策略是?

对此我们不盲目地进行预判,而将在不确定的背景下做好应对,紧抓无论对内、对外而言稳定性都更好的消费、金融行业,选择各领域的竞争优势者,并在合理的价格进行布局。同时,密切跟踪国内外重要风险因素的变化情况。

  3

做好基金经理最重要的是什么?

我认为做基金经理最重要的是坚持正确的投资理念并坚定地实践。纵观国内业绩优异的基金经理,虽然风格不同,投资标的也千差万别,但都有属于自己的一套投研体系和方法并且坚定地在实践。

  4

做基金经理的最大乐趣和最大挑战是什么?

我认为做基金经理最大的乐趣是可以不断学习不同领域的知识。巴菲特说,每个人都有自己的能力圈,要在能力圈的范围内做投资。我们需要做的就是不断拓展自己能力圈的范围,通过不断学习提升自己的投资能力,而我在其中获得了很多快乐和成就感。做基金经理最大的挑战应该就是每天要面对众多突发的不确定性,国内外每天都在发生多种多样的事件,这些事件会对市场情绪和公司产生影响,我要做的就是冷静的去分析和处理这些不确定性,不断优化自己的投资组合。

  5

介绍一下你的投资理念和选股/债标准?

我的投资理念是“以合理的价格买入优秀的公司”,所谓“优秀的公司”就是巴菲特所说只需要较少资本投入就可以持续创造超额收益的公司,比如美国的苹果、中国的茅台,拥有极佳的商业模式和极强的竞争优势,也因此能够赚取大把的现金流,持续为股东赚钱。“合理的价格”就是从自由现金流贴现模型的角度出发来评估公司价值,当最终贴现的收益率与自己的要求回报率相近或更高时,价格是合理的。

  6

对你影响最深的经济理论/投资理论是什么?

影响最深的投资理论应该是查理•芒格所说的“长远来看,股票的回报率很难比发行该股票的企业的年均资本回报率高很多。”意思是想要获得高的投资回报,就要买好的公司,买盈利能力强的公司,这也是芒格对价值投资的核心贡献。 

7

投资偶像是谁?他/她做得最好的是什么?

我的投资偶像是查理•芒格先生。他做的最好、最值得学习的一点是能够综合多学科的视角来解决投资中的问题,做投资仅仅知道些金融知识是不够的,还要精通数学、会计、心理学、法律等学科的知识,拥有多学科的知识能够帮助你在思考和解决投资问题时拥有更全面的视角。

  8

觉得外界对基金经理最大误解是什么?

我认为外界对基金经理最大的误解是觉得基金经理都是炒股票的高手。其实基金经理更为重要的是对投资企业的理解,研究表明交易长期来看并没有对基金净值有正的贡献。

  9

你觉得现在是个好的投资起点吗?

是否是好的起点要看中国经济中长期的走势,我对这方面还是非常乐观的。当前A股市场公司的估值整体还处于历史低位,我们也认为2019年是一个资产价格的低点,现在投资未来2-3年是有很大概率能够赚钱的,但前提还是要坚持正确的投资理念,寻找优秀的公司。

  10

你认为投资的本质是什么?

投资股票就是投资企业。巴菲特投资的第一条原则就是“买股票就是买公司股权的一部分”,只有深刻理解和认可这一点,在选择投资标的时你才会去关注公司的商业模式、竞争优势,关注公司的基本面,而不是去跟风炒作概念。

  11

给你一千万,无特定约束,你会去投什么?

买自己的基金,因为我对自己的投资能力很有信心。

  12

中国未来10年最有价值的资产是什么?

优秀企业的股权。

  13

卖股买房VS卖房炒股,你站哪一边?

辩证的看,如果你有出色的选股能力,可以选择卖房炒股;否则还是房产价格更为稳定安全。

  14

一句话评价自己的工作?

做投资就是在不断在不确定性中寻找确定性。

  15

最想对基民说的一句话是?

A股市场逐步机构化,请让专业的投资机构协助您进行资产管理、为您的财富增值保驾护航。

  16

研究、投资、风控,你最看重哪个?

研究。

  17

说说最能让你感到乐观的事?

A股市场的投资风格越来越回归到企业本源。

  18

投资之外最大兴趣爱好是什么?

看科普书籍。

  19

最近看的一本书书名是什么?

《复杂》。

  20

对你影响最大的一本书是什么?

《上帝掷骰子吗?》。

21

交朋友最看重对方的哪种特征?

真诚、善良。

22

每天的作息是否规律?睡眠时间有多少?

比较规律,5-6小时。

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